Tỷ giá cứu con nợ

Tuy nhiên, đến thời điểm này thế cờ đã đảo ngược. Thị giá cổ phiếu HT1 của CTCP Xi măng Hà Tiên thời gian gần đây xoay quanh mức 20.000 đồng/cổ phiếu. Theo phân tích từ Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC), giá mục tiêu cổ phiếu này được nâng lên 22.300 đồng/cổ phiếu. Không riêng gì HT1, những doanh nghiệp có khoản vay ngoại tệ bằng EUR lớn cũng được khuyến nghị tích cực vì cho là sẽ được hưởng lợi biến động đồng EUR so với VNĐ.

Sự hưởng lợi này thể hiện rõ ở kết quả kinh doanh năm 2014. Lợi nhuận sau thuế HT1 năm 2014 đạt hơn 308 tỷ đồng, tăng đột biến so với mức 2,5 tỷ đồng của năm 2013. HT1 đang có khoản nợ vay 76 triệu EUR, từ việc đồng EUR giảm giá, trong năm 2014 công ty đã phân bổ hoàn toàn 208,25 tỷ đồng lỗ chênh lệch tỷ giá trong giai đoạn xây dựng nhà máy trước đây.

Bên cạnh đó HT1 còn ghi nhận được khoản lãi chênh lệch tỷ giá khoảng 230 tỷ đồng, giúp hiệu quả hoạt động kinh doanh cốt lõi được thể hiện. Tương tự, đối với CTCP Nhiệt điện dầu khí Nhơn Trạch 2 đang có khoảng vay 133 triệu EUR, lợi nhuận trong năm 2014 của doanh nghiệp cũng tăng trưởng đột biến đạt 933 tỷ đồng trước kiểm toán so với mức 8 tỷ đồng của 2 năm trước.

Trong đó, khoản lãi từ chênh lệch tỷ giá đã đóng góp khoảng 424 tỷ đồng trong khi năm 2013 công ty phải ghi nhận 304 tỷ đồng lỗ chênh lệch tỷ giá. Công ty Xi măng Bỉm Sơn cũng có khoản vay ngoại tệ 55,6 triệu EUR nợ dài hạn. Doanh thu tài chính của Xi măng Bỉm Sơn trong năm qua đạt 147,8 tỷ đồng, bao gồm gần 142 tỷ đồng doanh thu từ chênh lệch tỷ giá hối đoái chưa thực hiện. Đến năm 2014, công ty đã thoát khỏi cảnh lỗ lũy kế và đã có lợi nhuận chưa phân phối hơn 128 tỷ đồng.

Với xu hướng tiếp tục giảm giá của đồng EUR, nhiều dự báo đưa ra kết quả kinh doanh trong năm 2015 của những doanh nghiệp có khoản vay bằng ngoại tệ này sẽ tiếp tục khả quan nhờ được hưởng lợi từ chênh lệch tỷ giá, doanh nghiệp sẽ tiết giảm được chi phí tài chính. Bên cạnh đó tỷ giá EUR/USD được dự báo sẽ giảm về gần mức 1USD/EUR trong năm 2015, sẽ tiếp tục hỗ trợ các doanh nghiệp còn dư nợ EUR lớn.

Sự hy sinh của NHNN

Tại Hội nghị triển khai nhiệm vụ NH năm 2015, Thống đốc NHNN Nguyễn Văn Bình cho biết sẽ tiếp tục thực hiện mục tiêu giữ ổn định tỷ giá USD/VNĐ, tương tự định hướng đã đưa ra trong 3 năm qua. Thực tế, từ đầu năm đến nay, đồng USD tại các NH cũng như thị trường tự do đã có nhiều đợt sóng theo sự tăng giá của USD trên thế giới. Thế nhưng tại các thời điểm đó NHNN vẫn khẳng định sẽ không điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên NH mà giữ ổn định như hiện nay.

Theo Thống đốc, điều hành ổn định tỷ giá và thị trường ngoại hối nhằm bảo đảm giá trị đồng Việt Nam là một trong những nhiệm vụ và lĩnh vực trọng tâm của ngành NH trong năm 2015. Khoảng biến động tỷ giá 2% trong năm 2015 cũng là định hướng như một cam kết mà nhà điều hành đưa ra.

Tuy nhiên, đằng sau việc giữ cho VNĐ không lên giá cũng đặt ra một bài toán về sự hy sinh của NHNN. Còn nhớ từ năm 2013 về trước, mỗi năm NHNN nộp cho ngân sách nhà nước khoảng 10.000 tỷ đồng từ nguồn thu chủ yếu là giao dịch ngoại tệ. Đặc biệt, năm 2013 NHNN còn nộp ngân sách 6.834 tỷ đồng lợi nhuận từ việc đấu thầu vàng.

Năm 2014, NHNN không còn nguồn thu từ đấu thầu vàng trong khi còn phải chi ra hơn 10.000 tỷ đồng để trả lãi suất cho lượng tín phiếu phát hành trên thị trường mở để hút lượng tiền đã tung ra từ việc mua ngoại tệ. NHNN cho biết dự trữ ngoại hối của Việt Nam tính đến cuối năm 2014 vào khoảng 36 tỷ USD. Trước đó vào cuối năm 2013, dự trữ ngoại hối của Việt Nam vào khoảng 30 tỷ USD. Như vậy, NHNN đã mua thêm vào khoảng 5 tỷ USD trong năm 2014. Cũng theo số liệu NHNN, năm 2014 thặng dư cán cân thanh toán của Việt Nam lên đến hơn 10 tỷ USD.

NHNN dự báo cán cân thanh toán năm 2015 tiếp tục thặng dư khoảng 8 tỷ USD. Như vậy, dù đồng USD đang lên giá so với nhiều đồng tiền khác, nhưng việc duy trì tỷ giá ổn định trong mức 2% như mục tiêu của NHNN vẫn khả thi. Thậm chí NHNN có thể phải tiếp tục mua USD dự trữ để tránh cho VNĐ lên giá quá cao ảnh hưởng đến sự cạnh tranh của hàng hóa sản xuất trong nước.

Theo CafeF