Search
Thứ 3, 28/03/2017, 13:00 PM

Ai sẽ là người cầm trịch lãi suất?

(Tài chính) - Các áp lực lên lãi suất như là lạm phát, tỷ giá hay nợ công là không quá lớn...

Ai sẽ là người cầm trịch lãi suất?

TS. Nguyễn Đức Độ - chuyên gia - Phó viện trưởng Viện Kinh tế Tài chính (Học viện Tài chính)

Những ngày gần đây, làn sóng nâng lãi suất tiền gửi của một số thông qua sản phẩm chứng chỉ tiền gửi với mức siêu lãi suất lên đến trên dưới 9%/năm đã làm tăng kỳ vọng về lãi suất huy động năm 2017. Nhiều câu hỏi được đặt ra như: lãi suất tiền gửi và cho vay sẽ biến động thế nào, sẽ tác động ra sao tới nền cũng như các lĩnh vực “nóng” như bất động sản, chứng khoán…?

Trước tiên, có thể khẳng định rằng lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ đi lạm phát) ở Việt Nam đã bị neo ở mức tương đối cao trước khi có làn sóng nâng lãi suất tiền gửi vừa qua. Theo các số liệu của Ngân hàng thế giới, vào năm 2013 lãi suất cho vay thực tại Việt Nam đã ở mức trên 5%, còn vào năm 2015 là 7,3% - mức cao trong khoảng 20 năm trở lại đây, chỉ kém mức đỉnh hơn 10% của năm 1996.

Sự gia tăng của lãi suất thực tại Việt Nam chủ yếu do lãi suất danh nghĩa giảm chậm trong khi lạm phát lại giảm tương đối nhanh, nếu không tính các cuộc điều chỉnh giá dịch vụ y tế và giáo dục bằng biện pháp hành chính. Hơn nữa, một phần trong mức giảm lãi suất đến từ việc các NHTM tăng huy động vốn ngắn hạn để giảm chi phí huy động. Tuy nhiên, điều này dẫn đến rủi ro về kỳ hạn giữa các khoản huy động ngắn hạn và các khoản cho vay trung-dài hạn. Khi NHNN yêu cầu giảm tỷ lệ vốn huy động ngắn hạn được pháp cho vay dài hạn để đảm bảo an toàn, các NHTM buộc phải nâng lãi suất huy động đối với các khoản tiền gửi dài hạn để tăng huy động vốn dài hạn.

Một nguyên nhân khác dẫn đến lãi suất chịu áp lực tăng trong năm 2017 là do huy động vốn trong năm 2016 đã tăng quá nhanh, đạt đến 18,38% và cao hơn nhiều mức 13,59 của năm 2015. Nếu so với tốc độ tăng thu nhập của cả nền kinh tế, được đo bằng mức tăng trưởng GDP danh nghĩa là 7,3% trong năm 2016, có thể thấy rằng trong năm 2016 người gửi tiền tiết kiệm đã phần nào ứng trước tiền gửi của năm 2017 và vì vậy huy động vốn trong năm 2017 sẽ gặp nhiều khó khăn.

Tuy nhiên, mới là nguyên nhân chính dẫn đến lãi suất danh nghĩa giảm chậm trong vài năm gần đây. Trong nền kinh tế Việt Nam hiện nay có một bộ phận được gọi là “xác sống”, bao gồm các doanh nghiệp, các ngân hàng và các dự án yếu kém. Bộ phận này huy động vốn bằng mọi giá để trả nợ cũ, duy trì thanh khoản, nuôi các dự án dang dở, và cố gắng để không bị phá sản. Nói cách khác, các “xác sống” đang cạnh tranh vốn quyết liệt với khu vực còn lại dẫn đến khu vực được gọi là lành mạnh hơn này bị thiếu vốn, đẩy lãi suất lên cao trong khi một phần tiền vẫn chảy về các dự án, các doanh nghiệp và ngân hàng không có triển vọng.

Rõ ràng là khi lãi suất huy động lên tới 9%, lãi suất cho vay sẽ phải cao hơn và điều này không có lợi cho toàn bộ nền kinh tế nói chung, và các doanh nghiệp nói riêng, đặc biệt là các doanh nghiệp thâm dụng vốn. Nhiều doanh nghiệp sẽ hạn chế đầu tư khi mức lãi suất thực lên đến trên 7% trong khi mức tăng trưởng thực của nền kinh tế chỉ khoảng hơn 6%.

Về xu hướng, lãi suất trong thời gian tới chủ yếu sẽ phụ thuộc vào cách thức NHNN xử lý các ngân hàng yếu kém như thế nào, đặc biệt là nhóm ngân hàng 0 đồng, vì nếu không quyết liệt xử lý thì sức ép lãi suất sẽ khó thể giảm đi.

Các sức ép khác lên lãi suất khả năng sẽ không quá lớn. Kinh tế 2 tháng đầu năm chưa khả quan khi chỉ số sản xuất công nghiệp chỉ tăng 2,4%. Nhiều GDP năm nay chỉ tăng khoảng 6,3%. Lạm phát tháng 12/2017 so với cùng kỳ năm 2016, theo dự báo của tôi, có thể sẽ chỉ vào khoảng 1% nếu không tính giá dịch vụ y tế. Trên thực tế lạm phát cơ bản so với cùng kỳ năm trước cũng đang có xu hướng giảm, hiện ở mức 1,5%. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh giá dịch vụ y tế vào những tháng cuối năm 2017, mục tiêu lạm phát trung bình 4% là hoàn toàn khả thi.

Tỷ giá là yếu tố khó dự đoán hơn. Tuy nhiên, những diễn biến trên thị trường tiền tệ thế giới trước và sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất ngày 15/3 vừa qua cho thấy, đồng USD không dễ vượt đỉnh cao đã đạt được vào cuối năm 2016. Việc Fed phát thông điệp rằng cơ quan này có thể tạm thời chịu đựng lạm phát vượt quá 2% cho thấy, nếu các số liệu lạm phát thực tế tại Mỹ chưa vượt mức 2% thì khả năng trong năm 2017 sẽ chỉ có thêm một lần tăng lãi suất nữa. Vì vậy, nếu đồng USD chưa vượt đỉnh và Fed chưa tăng lãi suất, khả năng NHNN có thể sẽ theo đuổi chính sách ổn định tỷ giá ở mức như hiện nay cho tới cuối năm 2017. Nếu tỷ giá ổn định, NHNN sẽ không phải thắt chặt tiền tệ để chống đầu cơ.

Còn một yếu tố khác là nợ công. Năm nay, Chính phủ dự định chỉ bội chi 178,3 nghìn tỷ, thấp hơn mức 254 nghìn tỷ năm 2016. Hơn nữa, các khoản vay đảo nợ cũng bắt đầu giảm khi kỳ hạn vay dài hơn. Đây là những yếu tố có tác động giảm sức ép lên lãi suất.

Về tổng thể, chúng ta có thể lạc quan về lãi suất nếu NHNN quyết tâm xử lý triệt để các NHTM yếu kém, đặc biệt là các ngân hàng đã mua với giá 0 đồng.


 

Giá vàng

Giá vàng thế giới lên mức cao nhất mọi thời đại, vàng trong nước cũng lập kỷ lục
Sáng 2/12, giá vàng trong nước đồng loạt tăng mạnh sau khi giá vàng thế giới đêm qua (1/12 giờ...
 
Giá vàng miếng tăng mạnh lên gần 70 triệu đồng/lượng
Mở cửa ngày 10/10, giá vàng trong nước tiếp tục tăng so với cuối ngày hôm qua.
 
Ông Phạm Nhật Vượng: Đây là thời cơ vàng cho xe điện VinFast
Trước lo ngại của cổ đông về khả năng tiêu thụ xe VinFast, Chủ tịch Vingroup cho rằng thế giới...
 
Giá vàng SJC chạm 62 triệu đồng
Tăng nhanh hơn thế giới, giá vàng trong nước vừa lập đỉnh cao nhất mọi thời đại ở 62 triệu...

Chứng khoán

VNDirect: Nếu không tính ‘gánh nặng’ Vinhomes, lợi nhuận ngành BĐS quý 4/2023 đã tăng tới 132%
Tổng lợi nhuận ròng tăng hơn 30% cùng kỳ, nhờ hoạt động kinh doanh khởi sắc trở lại và yếu...
 
UBS cảnh báo: Có 3 rủi ro lớn, TTCK Mỹ có thể rung chuyển vì bán tháo mạnh vào cuối năm nay
Nếu trở thành hiện thực, ba rủi ro này có thể chấm dứt đợt tăng giá hiện tại của thị...
 
Chuyên gia FiinGroup: Định giá chứng khoán không còn rẻ
Chuyên gia FiinGroup cho rằng nhà đầu tư cần nhìn sâu hơn từng lớp ngành, lớp cổ phiếu bên trong...
 
Cá mập vừa “hô” VN-Index có thể lên 2.500 điểm: Hiệu suất đầu tư tháng 9 âm, quá nửa danh mục là cổ phiếu ngân hàng
Quỹ ngoại vẫn tỏ ra tự tin với những khoản đầu tư tại Việt Nam và kỳ vọng chỉ số...
CEO JPMorgan cảnh báo: Fed có thể sẽ tăng lãi suất thêm 0,75%, vẫn chưa khép lại lộ trình thắt chặt chính sách
CEO của JPMogarn, Jamie Dimon, cho biết trong một cuộc phỏng vấn rằng có khả năng Fed sẽ tăng lãi...
 
4 con giáp sinh ra là những ngôi sao may mắn, đi đến đâu cũng được quý nhân phù trợ, càng về già càng ngập tràn phúc lành
Nhờ được phúc lành vây quanh, 4 con giáp này vượt qua được nhiều gian khó trong cuộc đời.
 
3 tuổi hạn cực xấu năm Giáp Thìn 2024, 1 tuổi đại nạn đề phòng mất cả cơ ngơi
Bước sang năm 2024, có 3 tuổi này rất đen đủi, cần thận tiền bạc thất thoát.
 
5 Cách giúp Thu hút Tài Lộc và Thành Công trong cuộc sống
Rất nhiều người đang tìm kiếm những cách để tạo ra sự thịnh vượng và may mắn trong cuộc sống...
 
5 tiêu chí xây dựng một mối quan hệ hòa thuận trong hôn nhân.
Hôn nhân là một cuộc hành trình đầy cảm xúc, sự gắn kết và sự trưởng thành.
 
3 con giáp là ‘chúa tiêu hoang’, không giỏi tính toán nhưng chẳng bao giờ lo hết tiền
Những con giáp này không được giỏi trong việc quản lý chi tiêu. Họ thích gì sẽ mua, muốn gì...
Delectech ra mắt Tính Năng Mới cho Seotobo: Viết Nội Dung Tự Động giúp SEO đỉnh cao
Trong thời đại mà trí tuệ nhân tạo (AI) ngày càng trở thành xu thế, việc tích hợp AI vào...
 
MART24H – NƠI KẾT NỐI TRIỆU TRÁI TIM YÊU THƯƠNG
Ngày 10/01/2021 vừa qua, Công ty Cổ phần Mart24h cùng với Hành Trình Kết Nối Yêu Thương Việt Nam đã...
 
Maritime Bank trao 4 cây vàng cùng hàng nghìn quà tặng  cho các khách hàng may mắn
Tháng 1/2018, Maritime Bank đã trao thưởng 4 cây vàng cùng 27 chỉ vàng đầu tiên của chương trình “Lộc...
 
Thị Phần Lò Đốt Rác của các Hãng tại Việt Nam
Những năm qua để giải quyết bài toán về xử lý rác thải nông thôn thì phương án mua lò...
 
Tuyển dụng trưởng phòng vé & trưởng nhóm quản lý bảo trì máy bay
Hãng hàng không Eastar Jet Co., Ltd tại Hàn Quốc tuyển dụng
 
Nike giảm giá 30% tất cả các sản phẩm nhân dịp Quốc Khánh
Từ 31/08 đến 01-09 hệ thống Nike Việt Nam có chương trình ưu đãi giảm giá cực lớn dành cho...

Doanh nghiệp

8 lưu ý khi viết CV ngành Logistic
Bạn đang tìm các bí quyết viết CV ngành Logistics với mong muốn sớm có được một vị trí phù...
 
Justatee, Bigdaddy và Double2T “Rượt đuổi” cực chiến trong MV “Về nhà ăn tết 2”
Tiếp nối thành công 6 năm trước, “Về nhà ăn Tết” trở lại trong phần 2 với sự “bắt tay”...
 
Ngân hàng đầu tiên báo lỗ trong quý 4/2023
Ngân hàng này bị lỗ 4,6 tỷ đồng trong quý 4/2023, trong khi cùng kỳ năm 2022 có lãi tới...
 
Các ngân hàng kinh doanh ra sao trong năm 2023?
Dù mới chỉ một số ngân hàng công bố kết quả kinh doanh năm 2023 nhưng có thể thấy lợi...

Doanh nhân

Người đàn ông gốc Việt đứng sau
Tiến sĩ Lợi Nguyễn sinh năm 1960 là Phó chủ tịch cao cấp về mảng Kết nối Quang và Đồng...
 
Bộ Kế hoạch Đầu tư báo tin mừng về đầu tư công
Đầu tư công đang là động lực hết sức quan trọng của nền kinh tế và được cả xã hội...
 
Masayoshi Son vừa lật ngược tình thế ngoạn mục, chứng minh mình vẫn là quái kiệt trong lĩnh vực đầu tư
Sau chuỗi IPO thất bại khủng khiếp của nhiều startup, Masayoshi Son cuối cùng cũng đã tìm lại được hào...
 
Shark Nguyễn Hòa Bình lý giải nghịch lý: Vì sao người trẻ đòi “nghỉ hưu sớm”, còn các tỷ phú… vẫn miệt mài làm việc
Là ông chủ hệ sinh thái khởi nghiệp NextTech, Shark Nguyễn Hòa Bình cũng đang miệt mài làm việc dù...
Top
Điện thoại:

Tiếp thị & Tiêu dùng - tiepthitieudung.com. All Right Reserved
Tiếp thị & Tiêu dùng - Cập nhật thông tin mới nhất về giá cả, thị trường, mua sắm...
tiepthitieudung.com giữ bản quyền trên website này
Liên hệ: [email protected]

2.88997 sec| 1985.898 kb