Search
Thứ 5, 30/05/2019, 09:40 AM

Hiểu đúng về 'tính đòn bẩy' của chứng quyền có bảo đảm

(Chứng khoán) - Điểm thú vị của chứng quyền có bảo đảm – Covered Warrant (CW) là nhà đầu tư (NĐT) không phải ký quỹ, nhưng vẫn có thể tận dụng được tính chất đòn bẩy cao của CW để có mức lãi gấp nhiều lần so với vốn bỏ ra.

Đồng thời, CW xác định được ngay từ đầu mức lỗ tối đa (bằng đúng chi phí bỏ ra ban đầu đề mua CW) nên cũng giúp NĐT kiểm soát được rủi ro.

Sinh lời gấp nhiều lần với CW

CW là sản phẩm phổ biến trên thế giới, thu hút nhiều nhà đầu tư tham gia. CW luôn gắn liền với một chứng khoán cơ sở để làm căn cứ tham chiếu xác định lãi/lỗ. Tại Việt Nam, Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cùng các cơ quan quản lý, các công ty chứng khoán (CTCK) cũng đã hoàn thiện các khâu để sẵn sàng cho sản phẩm chứng quyền có bảo đảm chính thức giao dịch, dự kiến vào 28/06/2019 tới đây.

Trong giai đoạn đầu, theo khảo sát giữa các Tổ chức phát hành (TCPH) dự kiến có 7 CTCK đăng ký phát hành 12 CW dựa trên 6 mã chứng khoán cơ sở - đều là bluechip, vốn hóa lớn, thanh khoản cao - chuẩn bị ra mắt thị trường. Các CTCK có thể cùng phát hành CW trên cùng 1 mã cổ phiếu (có thể giống hoặc khác nhau về giá thực hiện, tỷ lệ thực hiện...).

CW có tính chất đòn bẩy cao, có thể lên đến 7-10 lần, với vòng đời theo quy định từ 3-24 tháng. Chẳng hạn với SSI, đã nộp lên UBCKNN với 6 mã CW dựa trên 4 mã chứng khoán cơ sở, với các kỳ hạn từ 3 đến 6 tháng.

Các CTCK sẽ phát hành giá của chứng quyền thường nhỏ hơn rất nhiều lần so với giá chứng khoán cơ sở, tức vốn đầu tư thấp hơn nên NĐT có cơ hội thu được tỷ suất cao hơn.

Chẳng hạn, CTCK có thể phát hành CW dựa trên chứng khoán cơ sở là MBB, giá CW là 2.000 đồng/CW, tỷ lệ thực hiện 1:1 (NĐT sở hữu 1 CW được quyền mua 1 cổ phiếu MBB),giả sử giá MBB hiện tại và giá thực hiện đều là 20.000 đồng/cp. Điều này có nghĩa, để sở hữu 1.000 cổ phiếu MBB, NĐT cần nguồn vốn 20 triệu đồng để mua cổ phiếu trên sàn, hoặc mua 1.000 CW mua với giá giá 2.000/CW. Với tỷ lệ thực hiện 1:1, giá thực hiện 20.000 đồng thì nguồn vốn ban đầu NĐT bỏ ra nếu chọn mua CW chỉ là 2 triệu đồng, đồng nghĩa với việc rủi ro thua lỗ của NĐT sẽ chỉ gói gọn trong 2 triệu đó, thay vì 20 triệu đồng nếu mua cổ phiếu trên sàn.

Trong trường hợp MBB tăng mạnh lên 24.000 đồng/cp thì giá CW giao dịch trên thị trường có thể lên đến 5.000 đồng/CW, và NĐT có thể bán CW chốt lãi quanh mức giá này. So sánh mức lợi nhuận để thấy mức lãi trên vốn đầu tư từ CW là (5.000 – 2.000)/2.000 = 150%, so với mua cổ phiếu trên sàn cho mức lãi là: (24.000 – 20.000)/20.000 = 20%.

Kết quả trên cho thấy NĐT sẽ có được tỷ suất sinh lời vượt trội nếu biết tận dụng công cụ CW. Đó cũng chính là “tính đòn bẩy” - đặc điểm cơ bản và ưu việt của sản phẩm này.

Với 20 triệu đồng trong ví dụ trên, NĐT có thể dùng để mua toàn bộ 10.000 CW. Trường hợp MBB tăng mạnh lên 24.000 đồng/cp thì nếu đầu tư vào CW, NĐT sẽ thu về khoản lãi 30 triệu đồng ((5.000 – 2.000)x10.000=30.000.000 đồng - thay vì khoản lãi chỉ 4 triệu đồng, nếu từ đầu tư vào cổ phiếu MBB ((24.000-20.000)x1.000=4.000.000 đồng).

Làm gì để hạn chế rủi ro khi tham gia CW?

Cần nhấn mạnh rằng, mức lỗ tối đa của CW là cố định, bằng đúng với khoản phí mà NĐT đã bỏ ra để mua CW (như ví dụ trên giá CW tương đương 10% giá cổ phiếu cơ sở). Còn đầu tư cổ phiếu, mức thiệt hại biến động theo mức sụt giảm của cổ phiếu.

Điều này cũng cho thấy, dù đầu tư chứng khoán cơ sở, hay kiếm tiền từ CW, nhà đầu tư đều cần đến về biến động giá cổ phiếu của chứng khoán cơ sở. Trong đó, thông tin về họat động doanh nghiệp, các dự báo/phân tích của CTCK, các yếu tố vĩ mô tác động, các yếu tố ngắn hạn...đối với giá cổ phiếu đều phải được NĐT quan tâm.

Theo của SSI, khi kỳ vọng thị trường lên, NĐT có thể mua vào CW kết hợp với danh mục CKCS để gia tăng hiệu quả đầu tư. Ngược lại, khi thị trường xuống, NĐT có thể lựa chọn bán ra danh mục CKCS và lựa chọn mua dần CW để hạn chế rủi ro, do nếu thị trường tiếp tục giảm thì phần thua lỗ sẽ chỉ giới hạn trong quyền phí.

Ngoài ra, NĐT còn cần để ý đến một số yếu tố có thể tác động rủi ro đến khoản đầu tư CW. Chẳng hạn vòng đời giới hạn của sản phẩm CW (khác biệt hoàn toàn so với chứng khoán cơ sở), nếu đến thời điểm đáo hạn, NĐT sẽ không được tiếp tục nắm giữ CW như cổ phiếu(dĩ nhiên sẽ được CTCK thanh toán tiền hoặc mất khoản phí mua ban đầu). Hoặc CW có thể bị mất giá theo thời gian, dẫn đến việc sụt giảm giá của CW. Theo SSI, nhà đầu tư không nên xem CW là sản phẩm có thể mua và nắm giữ dài hạn. Khảo sát của SSI cho thấy, kỳ hạn 3-6 tháng đang được NĐT quan tâm nhất.

Và đặc biệt là khả năng đảm bảo nghĩa vụ thanh toán cho người sở hữu CW – hay nói cách khác là khả năng thanh toán của CTCK. Theo quy định, ngoài các điều kiện về hiệu quả kinh doanh, quy mô vốn chủ sở hữu, thì các tổ chức phát hành CW phải ký quỹ tài sản đảm bảo thanh toán, với giá trị ký quỹ tối thiểu là 50% giá trị đợt chào bán. Đồng thời, CTCK còn phải thực hiện hoạt động phòng ngừa rủi ro (hedging) hàng ngày, và cũng phải tạo lập thị trường cho CW, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư có thể bán lại CW bất kỳ thời điểm nào nếu nhà đầu tư không muốn nắm giữ đến ngày đáo hạn.

Những yếu tố này buộc các CTCK tham gia phát hành phải có nguồn vốn lớn dù có bán được CW hay không; đồng thời phải có hệ thống tạo lập thị trường tốt, và có hạn mức tự doanh lớn là một lợi thế, CTCK phải dùng tài khoản tự doanh để mua vào lượng cổ phiếu cần thiết để làm tài sản bảo đảm cho chứng quyền.

Các tiêu chí này, đa phần những CTCK nằm trong Top 10 thị phần đều đáp ứng được, trong đó, thị phần số 1 nhiều năm liên tiếp đang thuộc về SSI. Hiện SSI cũng là CTCK có vốn điều lệ và hạn mức tự doanh lớn nhất, lợi thế về nguồn lực để phát hành được đa dạng CW, đồng thời mua kho đủ lớn để phòng ngừa rủi ro khi có hạn mức tự doanh cao.

Được biết, từ năm 2017, SSI đã đầu tư hệ thống tạo lập thị trường khi HOSE đưa ra yêu cầu bài toán đối với các thành viên tham gia phát hành CW. Về cơ bản, hệ thống sẽ thực hiện đặt lệnh tạo lập thị trường tự động nhằm đáp ứng các yêu cầu về thanh khoản của sản phẩm. Hệ thống này cũng đồng thời tính toán số lượng CKCS cần thiết phải mua vào/bán ra để đảm bảo nghĩa vụ phòng ngừa rủi ro (hedging).

Để giúp các NĐT có được cái nhìn tổng quan nhất về sản phẩm Covered Warrant, cũng như triển vọng tăng trưởng các mã chứng khoán cơ sở do SSI phát hành chứng quyền, Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tổ chức “Hội thảo chứng quyền có bảo đảm – Đón đầu cơ hội mới” tại:

TP.Hồ Chí Minh: 15h00 – 17h30, ngày 6/6/2019 (Thứ 5). Hội trường tầng 11, Tòa nhà Exchange Tower - Sở GD Chứng khoán TP.HCM, Số 01 Nam Kỳ Khởi Nghĩa, Quận 1, TP.HCM

Hà Nội: 15h00 – 17h30, ngày 10/6/2019 (Thứ 2). Tầng 1, Sở GD Chứng khoán Hà Nội, Số 02 Phan Chu Trinh, Quận Hoàn Kiếm, Hà Nội

Với vị thế công ty chứng khoán số 1 Việt Nam, cùng đội ngũ chuyên gia chứng khoán hàng đầu thị trường, Hội thảo chắc chắn sẽ mang đến nhiều thông tin hữu ích, giúp NĐT có thêm quyết định chính xác cho các khoản đầu tư.

Thông tin chi tiết có tại: https://www.ssi.com.vn/khach-hang-ca-nhan/hoi-thao-chung-quyen


Giá vàng

Giá vàng SJC chạm 62 triệu đồng
Tăng nhanh hơn thế giới, giá vàng trong nước vừa lập đỉnh cao nhất mọi thời đại ở 62 triệu...
 
Giá vàng giảm sâu nhất trong 3 tuần
Việc giá vàng đảo chiều hạ trong phiên hôm qua, được cho là có nguyên nhân từ việc nhà đầu...
 
Giá vàng SJC lao dốc mạnh sau ngày vía Thần tài
Các doanh nghiệp kinh doanh vàng lớn điều chỉnh giảm giá bán vàng từ 150 nghìn đến 350 nghìn đồng...
 
Vì sao giá vàng thế giới vẫn lao dốc trong giai đoạn nhiều bất ổn?
Sáu tháng đầu năm 2018 chứng kiến nhu cầu vàng thế giới giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm...

Tài chính

Dư nợ margin toàn thị trường lập kỷ lục gần 66.000 tỷ đồng vào cuối quý 3, Mirae Asset tiếp tục bỏ xa phần còn lại
Theo ước tính của chúng tôi, dư nợ cho vay (chủ yếu là cho vay margin) trên toàn thị trường...
 
Siêu lợi nhuận của các app cho vay online: Bỏ vài đồng vốn, Cashwagon lãi 163 tỷ đồng năm 2019
Số liệu chúng tôi có được, trong năm 2019, doanh thu Cashwagon Việt Nam đạt 532 tỷ đồng và lợi...
 
Những cam kết của
Tại cuộc gặp với Phó Chủ tịch Tập đoàn Samsung Lee Jae-yong, Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc bày tỏ mong...
 
Kể từ khi làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc của nhiều doanh nghiệp lớn trên...

Doanh nghiệp

Doanh thu King Coffee lên 1.500 tỷ sau vài năm, lợi nhuận công ty mẹ Trung Nguyên Group từ 500-700 tỷ/năm rơi xuống dưới 100 tỷ
Trong khi hoạt động kinh doanh tại Trung Nguyên Group đi xuống do những ảnh hưởng tiêu cực của cuộc...
 
Vì đâu VinShop tự tin đặt mục tiêu thu hút được 300.000 cửa tiệm tạp hóa chỉ trong 2 năm, giảm giá thành hàng hóa tới 10%?
Logistics là nền tảng quan trọng để VinShop có thể kết nối được toàn chuỗi từ các nhãn hàng/các nhà...
 
Vingroup ra mắt ứng dụng VinShop
Tập đoàn Vingroup đặt chân vào lĩnh vực chưa có đối thủ ở Việt Nam, với ứng dụng mới tạo...
 
Giao hàng tiết kiệm, Viettel Post kiếm bộn tiền từ thị trường thương mại điện tử khi Shopee, Lazada… vẫn lỗ vài nghìn tỷ mỗi năm
Sự phát triển của mua sắm trực tuyến giúp cho các doanh nghiệp giao nhận hưởng lợi rõ ràng, nhưng...

Doanh nhân

Kể từ khi làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc của nhiều doanh nghiệp lớn trên...
 
Chuyện về cha đẻ mã CAPTCHA, người từ chối Bill Gates một cách phũ phàng mặc tỷ phú dành gần cả tiếng để thuyết phục
Từng được Bill Gates dành đến 45 phút để thuyết phục về làm việc cho Microsoft, nhưng Luis Von Ahn,...
 
 
CEO 9X nhận vốn triệu đô với tham vọng thay đổi thói quen tiết kiệm của người Việt: Đầu tư chỉ từ 50.000 đồng, dùng robot tư vấn
Nghiêm Xuân Huy, một 9x có 9 năm học tập và làm việc tại Australia, với mức lương 1,6 tỷ...
Top
Điện thoại:

Tiếp thị & Tiêu dùng - tiepthitieudung.com. All Right Reserved
Tiếp thị & Tiêu dùng - Cập nhật thông tin mới nhất về giá cả, thị trường, mua sắm...
tiepthitieudung.com giữ bản quyền trên website này
Liên hệ: [email protected]

2.33970 sec| 943.008 kb